El Banco Central enfrenta pagos por casi USD 1.000 millones en septiembre
El BCRA deberá afrontar importantes pagos este mes, mientras los analistas evalúan el efecto del blanqueo de capitales y el retorno a la normalidad en los pagos de importaciones. ¿Cómo afectará a las reservas?
En los primeros cuatro días hábiles de septiembre, el Banco Central alternó entre dos jornadas de compras (u$s65 millones el lunes y u$s92 millones el jueves) y dos días de ventas (u$s7 millones el martes y u$s6 millones el miércoles).
La normalización de las importaciones y las primeras operaciones tras la reducción del Impuesto PAIS son factores clave que el mercado observa para evaluar el desempeño del organismo liderado por Santiago Bausilli.
En agosto, las reservas del Banco Central experimentaron una recuperación tras la caída de julio debido al pago de bonos globales y bonares. Durante el mes, el organismo acumuló u$s535 millones, principalmente por la disminución de la demanda de energía y la retirada temporal de los importadores, quienes aguardaban el anuncio del Impuesto PAIS.
A pesar de esta recuperación, el Gobierno parece estar lejos de cumplir la meta fijada por el FMI, que requiere la acumulación de u$s8.700 millones. Según la consultora LCG, hasta el cierre de agosto se habían acumulado u$s7.300 millones, lo que deja una brecha de u$s1.400 millones, difícil de cubrir de manera genuina.
Mientras algunos economistas prevén que septiembre será un mes relativamente “tranquilo” con un saldo positivo, otros ven razones para dudar de este pronóstico optimista.
Los factores que favorecen la acumulación de reservas
- Blanqueo: el crecimiento de los depósitos en dólares en la última semana de agosto da indicios de un comienzo lento, pero optimista. Los analistas prevén que se incentive el ingreso de dólares los días previos a culminar la Fase 1, el 30 de septiembre.
- Ingreso de dólares por organismos internacionales.
- Nuevo desembolso del FMI por u$s530 millones, correspondiente a la novena revisión.
Los factores que ponen en la mira a las reservas
- Importaciones: según LCG, el balance cambiario de bienes se verá afectado por el aumento de las importaciones en dos canales: “reducción del impuesto país y acortamiento del plan de cuotas para el pago de importaciones”.
- Pagos: el BCRA deberá abonar casi u$s1.000 millones (u$s972 millones) en concepto de pagos de capital, intereses a diferentes organismos y capital del Bopreal serie 2.
Según el economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, Eugenio Marí, “podemos encontrar un shock positivo de ingreso de divisas por el blanqueo, la moratoria impositiva y el pago de bienes personales, que obliguen a más de uno a hacerse con pesos para cancelar estas obligaciones”. Además, destacó que la implementación del RIGI también podría generar una entrada de divisas.
En esta línea, Marí explicó: “Con el tipo de cambio paralelo estable y los precios internacionales cayendo, no hay incentivos a que se retenga parte de la liquidación de exportaciones esperando mejores condiciones. Un dato en este sentido es que a medida que crecen los depósitos en moneda extranjera crecen las reservas brutas, por los encajes, pero no así las netas. Esto ayudaría a compensar lo que son pagos de importaciones al 100% y también los pagos de vencimientos del BOPREAL, que aportan su grano de arena a las necesidades de divisas del Central”.
Por su parte, el analista financiero Fernando Villar afirmó que, en su opinión, las reservas se mantendrán estables durante este mes. “No veo mucha liquidez en dólares por los cuales el Estado pueda comprar más, no creo que haya un gran cambio. Si el blanqueo viene bien, puede beneficiar y que ingresen los dólares al sistema y tengamos un esquema diferente del actual”, evaluó.
Mientras tanto, a pesar de las dudas del mercado sobre el “crawling peg” del 2% y el mantenimiento del cepo cambiario, la atención está puesta en cuánto podrá acumular el Banco Central este mes, en un escenario de espera y observación.
